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2021-07-09 14:46来源:[db:来源]

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上市公司利用自有资金或债务融资,以一定价格从股票市场回购公司已发行的普通股,即股份回购。一般来说,这是上市公司用“真金白银”为自己“投票”的一种方式,传递业绩稳定、现金流充裕、公司价值被低估等多重信息,有利于增强投资者对公司的信心。

目前,a股市场对股份回购的认识正在加深,但也有一些不好的迹象。部分公司存在“忽明忽暗的回购”行为;也有一些公司不按计划回购股票,“一边减持一边回购”等等。对于投资者来说,理性看待股份回购是必要的。它不是股价上涨的“保证”或“灵丹妙药”;对于监管者来说,要加强监管,不断优化相关制度设计,趋利避害。要继续鼓励和支持上市公司开展合规性股票回购,进一步规范相关操作,遏制不当行为。特别是要加强对上市公司股票回购动机和资金来源的监管,进一步完善回购相关信息披露制度,细化回购信息披露要求,加大对回购过程中违法违规信息披露的问责力度。(本文来源:经济日报作者:朱惠春)

不过,值得注意的是,在美国股市,股票回购开始显现出一些弊端。由于美股上市公司管理层的薪酬与股价挂钩,美股公司有很大的动力推动股票回购的实施,进而抬高股价实现自身利益最大化。然而,这种股价上涨并非源于企业自身盈利能力的增长。

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银行股暴涨是财务处理的结果,最大的受益者是大股东。此外,大规模回购会在一定程度上限制企业在研发配送、设备、薪酬和员工培训等方面的投资能力,影响企业后续发展。

曾几何时,a股投资者羡慕苹果、亚马逊、网飞等美股市场大牛股大量现金回购股票。自2008年国际金融危机以来,这些美国顶级股票已经上涨了十多年。除了经营业绩好等基本面因素外,大规模的股票回购也是不可忽视的驱动力之一。2009年至2019年,标准普尔500指数上涨257.68%,标准普尔500回购指数上涨409.68%。因此,市场高度重视上市公司的股份回购。

今年,a股市场的股份回购火了。根据数据显示,

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今日股市如火如荼,上半年新增a股回购计划及回购实施金额较去年同期大幅增加。其中新增回购计划250个,同比增长117.74%;回购成本合计656.19亿元,较上年同期增长171.63%。

合理适度的股票回购是保持股价稳定、维护市场健康、增强投资者信心的有效手段。目前,a股上市公司回购行为在期货市场基础知识方面总体健康,其效果正在逐步显现。合规股票回购的规模和市场影响力未来将持续扩大,将得到进一步支持和鼓励。

此外,由于美国经济中的长期有效股票需要日限,实体经济长期投资回报率较低,而美股收益率可观,促使利润丰厚、现金流充裕的头部企业回购自己的股票,而不是投资新项目。由于长期的低利率环境,企业以低成本进行了大量的债务融资,其中一些被用于股票回购。这种债务回购会加剧上市公司的信用风险,推高上市公司的财务杠杆。一旦现金流出现问题,债务违约的概率就会明显增加,就会触发股债联动。这些过去的教训值得我们高度赞扬

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